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市場節前效應漸顯,反轉信號仍需等待

來源:財通證券-研究所Mon Apr 27 2020 09:53:00 GMT+0800 (CST)
      

市場回顧:海外動蕩疊加節前效應,A股市場避險情緒較高

上周,海外的疫情仍然處在擴散階段,尤其是部分新興國家的疫情蔓延狀況存在較大的風險,周中國際原油價格的波動導致風險偏好再度回落。受制于五一小長假的臨近和海外市場的動蕩,A股市場上周的避險情緒仍然較為嚴重,整體呈現出指數震蕩、板塊分化的現象。各主要指數中,上證50、滬深300、中證500和創業板指上周的漲跌幅分別為-1.18%、-1.11%、-0.84%和-0.84%,兩市成交量也繼續維持低位運行的態勢。從行業來看,上周資金偏好防御性板塊,以農林牧漁、食品飲料為代表的消費藍籌板塊漲幅居前,電子以及部分周期品板塊領跌市場。盡管上周市場的整體活躍度不高,但北上資金仍然維持小幅凈流入的態勢。


精選層推出在即,資本市場改革更進一步

4月27日起,全國股轉公司將正式啟動向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌業務的受理和審查工作。實際上,自新三板市場啟動深化改革以來,三板市場的關注度和活躍度都得到了很大的提升,市場情緒有所修復。截止4月24日,共有逾120家企業擬申報掛牌精選層,參考此前科創板的進程,精選層有望在今年三季度迎來首批掛牌企業。本輪精選層業務的受理和審查工作在很大程度上借鑒了科創板的改革經驗和成果,明確了掛牌企業信息披露的義務。我國資本市場改革持續向前邁進,有望進一步激發市場活力并提高多層次資本市場服務于實體的能力。


短期風險偏好受到壓制,但對沖政策仍提供支撐

盡管逆周期對沖政策的力度在持續加碼,但從市場盤面風格偏好和量能表現中不難看出,當前資金的避險情緒仍較為濃厚,主要源于疫情現階段在海外的蔓延情況以及防控工作對經濟造成負面影響的時長和程度仍存在較大的不確定性,同時新興市場違約壓力逐漸加大,市場關于政策的對沖效果依然存疑。下周,海外市場即將公布一季度的經濟數據,短期或對風險偏好產生壓制。不過,當前全球友好的流動性環境仍會對市場形成一定支撐,因此無需過度擔憂。后續進一步關注國內基本面修復情況以及兩會中出現的新信號。


大勢研判:市場節前效應漸顯,反轉信號仍需等待

下周,市場即將迎來小長假,同時正處于上市公司一季報業績披露的末期,對于假期間不確定性的規避以及對業績的擔憂仍將壓制市場的風險偏好,預計市場短期仍將處于底部震蕩階段,需保持耐心,趨勢性的反轉仍需等待基本面的進一步明朗。行業配置方面,在外需疲軟的背景下,近期提振內需的利好政策頻繁出臺。建議圍繞政策方向關注新老基建領域,如大數據中心、特高壓、5G建設等,以及刺激消費相關的汽車、家電等板塊。


 風險提示:宏觀經濟超預期下降,疫情出現惡化。




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報告名稱:《財通策略·周度觀點:市場節前效應漸顯,反轉信號仍需等待》

對外發布時間:2020年4月26日

報告發布機構:財通證券研究所

分析師:金晶   SAC編號:S0160519080001

聯系人:陳藝璇 [email protected]

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